郝宁 《证券市场周刊·红周刊》作者

“如果你画出相似的东西并扩展它，你就能完成世界上所有可以做的事情。” 这是《易·系辞》中的一句话，也是唐史导演司马迁（雪球ID）经常说的一句话。 他将日本战国时期著名人物武田信玄的军事思想引入投资领域，创建了“风林火山”交易系统，利用“夹点定理”双向模型来操作所选细分行业的牛股。 本期《红周刊》、雪球网、腾讯移动网合作的《投资人物独家专访》中，唐史总监司马迁带来了他在交易后的“内功心法”。 “捏定理”。

“枫林火山”交易系统

《红周刊》：“枫林火山”交易系统？ 听起来很神秘！

唐史总监司马迁：这是我的投资心态，这几年受到武田信玄的影响。 首先介绍一下：武田信玄是日本战国时期的传奇人物，相当于中国的项羽。 他善于运用孙子兵法，在军旗上写下“快如风，缓如林，侵如火，不动如山”。 其麾下的“风”部是轻骑兵，“火”部是重骑兵，“林”部是持矛的轻步兵，“山”部是指挥部。 参照这个组织体系，我建立了集主题投资、趋势交易、价值投资、风险对冲、杠杆加仓于一体的“枫林火山”交易体系（附图）。

《红周刊》：请详细解释一下。

《唐史》导演司马迁：“山”是重步兵，以毅力取胜，对应价值投资。 “山”部分仓位可达70%，采用池划分、逐级选股的方法，在反转行业“一买”建仓。 建仓后，如果能够对冲市场的系统性风险，不减仓是很容易的。 届时，财产统计模型将不看市值，而只看持股数量，“风”“林”“火”三系带来的投机收益将逐步投入“山”系保证持股数量。 增加。

通常“山”部分根据个股情况设定30%至50%的止损，相应的止盈60%至100%。 未达到止损则不出局，未止盈则不出货。 这样才能牢牢地握住它。 这种基于深度止损的策略可以保证在操作过程中不被洗掉。

“山”部分以安全股为目标，采取中简单的价值投资坚守模式，但本质是重仓获利。 在“山”的操作上，是价值投资者的共同概念，但也不排除对个股题材的探索。 它与教科书上的价值投资不同。 这种方法往往更实用。 就A股市场的规则而言，题材是激发股票内在价值发挥出来，进而得到市场认可的最佳渠道。

“风”是轻骑兵，以速度取胜，对应主题投资。 在目前A股的市场行情下，主题炒作等主题投资的盈利空间很大，但风险也比较高，所以“风”系大多用10%的资金进行快入和快出操作。 操作时设定3%的止损点，以10%的利润作为介入目标。 如果您被抓住，止损将无法补仓。 一般来说，主题投资需要对政策驱动、商品价格波动、行业周期性变化、市场风格变化等有一定的了解和持续跟踪，否则很容易失败。 因此，“风”部分适合基本面相对熟悉的强势股。 盘中操作以消息面和技术面（15分钟线+120分钟线）为基本参考。 无论“风”系有多少利润空间，都不允许他们动用“山”系的筹码。

“火”是重骑兵，以实力取胜，对应股指交易。 由于该交易系统的“山”部分持有期限较长，为了降低系统性风险，在市场走势不佳时需要利用股指期货进行对冲。 由于杠杆的存在，操作时必须非常谨慎和自律，并非以股指期货获利为目的，只是对冲风险。 由于部分个股与大盘的相关性较弱，无法利用股指期货进行操作，此时可以基于个股进行对冲。 以重仓永辉超市为例。 在其战略上，北方的对手是大商公司，西方的障碍是中百集团。 比如，如果永辉超市处于对抗武汉国资委[微博]的阶段，就需要购买一定数量的中百集团来对冲。 如果永辉超市强势进军东北市场，则需要购买一定数量的大商股票进行对冲。

“林”是轻步兵，以技取胜，顺势交易。 一般来说大财配资，“林”应选择周期性强的行业（如工程机械、化工、农业、渔业）或季节性轮动较强的行业（如年底的超市或酒类价格、疫苗和流感季节），以及有保证增长率的股票（收入增长+净利润增长）。 跟随市场波动，要么增仓，要么减仓，从价差中获利，占平均仓位的10%左右。

对于无法用股指期货对冲的个股，投资者还可以选择“林”系同行业板块中技术路线不同或有其他与“山”系差异化因素的股票，作为主力仓位。在发生重大布局错误后更改位置。 仓库的最底层。

如果“山”是中小板或创业板股票大财配资，那么“火”（期货指数）无法对冲“山”的风险，所以“林”将成为与“山”同行业有竞争力的公司。 如果重仓德赛电池，就需​​要收购一定数量的主要竞争对手欣旺达，作为“森林”部门。 如果德赛电池在竞争格局中失利，就需要及时转变立场，转而重仓新旺达。

“攻杀”是扩大战果的武器，对应两个整合杠杆。 如果主力仓位的“山”部分是两次融资的目标，那么在强势上涨的时候融资买入，上涨就会加速； 如果清算后还有债券，则在下跌加速时通过融资融券的方式出售。 这种方式应该在成本较低的情况下使用，以保证利润扩大而不带来过多的风险。 当使用大资金时，这种策略更有效。

“辎重”指的是后方军队，对应的是战力的增加、经费的增加。 个人不建议将所有资产投入证券市场，而应保留一定数量的“后备团队”，投资于风险系数相对较低的领域。 当遇到系统性风险时，比如“山地”军队被困太深时，可以用弹药掩护阵地，畅通行动。

交易系统的关键：“选好山，山就不动”

《红周刊》：这个交易系统的关键是什么？

唐史总监司马迁：《风林火山》旨在融合主题投资、趋势交易、价值投资的优势，建立不局限于流派的实用交易系统。 这个交易体系中的一切都是围绕着“山”建立起来的，所有部门都隶属于“山”。 关键是“选好山，山不动”。 也就是说，首先要选对“山”。 如果重仓选择不正确，系统就会崩溃。 那么如何保持“山”部分完好无损，只利用“风”和“林”阵地追热点。 如果不严格遵守纪律，系统就会崩溃。 如果不设立“山”部门，交易混乱就在所难免，纪律也无法执行。

《红周刊》：请结合您近年来的实际操作具体阐述一下？

唐史总监司马迁：从2013年下半年到2014年初大财配资，我两次把光线传媒当“山”部门。 由于创业板没有可供套期保值的股指期货，个股套期保值都是利用同行业的竞争对手。 光线传媒刚涉足时，是华谊兄弟的主要竞争对手。 前者采用了低成本的制作方式，后者则采用了高成本的重磅型号。 目前还不清楚哪一个更好。 因此，我们在选择光线传媒的同时，也利用“林”部门安排华谊兄弟来降低风险，以便我们在选择错误时可以改变立场。

这段时间，我对整个电影行业的票房统计、票房账目、演员片酬甚至剪辑流程、票房造假是如何进行的有了清晰的认识。 我曾经把自己自我催眠成一个电影行业的从业者。 正是因为有了这样的深入了解，我才在新年期间光线传媒暴跌后再次重仓持股。 春节期间，我每天都去电影院看《爸爸去哪儿电影》的上座率。 直到连续四天在电影院听到《爸爸爸爸我们去哪儿爸爸》的合唱，我才放下心来。 经营光线传媒得到的经验是：选对了成长空间大的行业，选对了“山”。

《红周刊》：你肯定有时候选错了“山”吧？ ！

《唐史》主任司马迁：当然。 光线传媒第一次重仓期间，“风”部门多次走访均胜电子，收获颇丰。 到第二次重磅收购光线传媒时，均胜电子已经成为“林”系总部，备受青睐。 光线传媒退出后，就有了将均胜电子作为新“山”部门的想法，并以25元左右的价格将持股比例提升至40%至50%。 当时，通过减持鼎瀚科技、新安股份，增持了均胜电子。 比电子产品好。 随后，由于对汽车电子行业走势的误判，公司未能及时减仓，导致利润大幅流失。 总结这次操作，失败在于对“山”业的误判和对个股的迷恋。 彼时，汽车电子领域的提升空间已经变小，远远小于鼎汉科技所在的铁路领域的成长空间。 而且个股已经被人为抬高了，也不愿意卖出。 同时，由于40%的仓位被均胜电子困住，唐山港在“山”系的仓位不足，影响了后续布局。 经营均胜电子得到的经验是：选对行业、选成长空间大的行业、选对“山”。

《红周刊》：选择了正确的“山”后，你如何坚定地坚守“山”？

唐史部主任司马迁：在系统中，最重要的部分是“山”，所以我们强调要选好“山”，保持“山”不动。 “山”部分一旦被轻易改变，还起到了二级市场流动性的作用，当庄家需要筹码的时候给庄家筹码，当庄家需要货币的时候捡起庄家的筹码。 就像航母战斗群一样，不同舰型围绕航母组成了一个作战体系。 一旦航母被击沉，作战系统就会死亡、失效。 对于重仓的股票，一定不要换仓追涨，即“风”或“林”系上涨时，10%的仓位不要用“山”系70%的仓位。 “部门要追涨，否则系统就会崩溃。

《红周刊》：这个交易系统最重要的是“选山好，山不动”。 你是怎么做到的？

《唐史》主任司马迁：在这方面，纪律是通过长期的自我训练才能形成的。 我就根据今年经营的港口库存来谈。 在光线传媒和冰峰君盛电子的布局过程中，我一直在跟踪港口行业，挑选了两只个股：唐山港和宁波港，一南一北。 2013年底，两只带有自贸区概念的港口股再掀波澜，但因个股不被看好，仅以“风”系轻仓参与。 今年“两会”期间，京津冀地区被确定为一号工程。 基于2014年是政策驱动市的战略判断，我在唐山港突破年线的那天重仓介入，继续加仓。 同时，我遵循“枫林火山”交易系统。 不断降低成本，成为“山”部门。

在从追踪增持到预期获利回吐的过程中（附表），港口股始终保持着良好的联动性，人气较高，题材丰富。 不同时期、不同阶段，热点也会有所不同。 如何面对这些热点的“诱惑”，不轻易改变立场，才是关键。 这里所讨论的“诱惑”可谓惊心动魄。 持股过程中，军工股表现亮眼，铁路股大涨。 而我自己却依然“静如山”，只参加了“风”部。 时至今日，港口股依然保持着良好的运行态势，与军工一样受到青睐。 3月份以来，多数港口库存涨幅超过50%，“年度第一股”营口港涨幅更是高达500%。

该交易系统适合有经验的投资者

《红周刊》：“风、林、火、山、攻杀、辎重”六部分之间是什么关系？

《唐史》导演司马迁：这六个部分不是板块分割的，而是相辅相成、循环往复的。 这里我介绍一下原子的定义，以便大家能够理解各个板块的含义。 原子由质子和中子组成的原子核和原子核外绕原子高速旋转的电子组成。 原子核是“山”部分，核外的电子是“风”、“火”和“森林”部分。 当市场出现风险时，“风”、“林”部门的资金就会撤离，进入“火”部门。 下跌趋势确立后，下达空头股指期货指令进行套期保值。 当“山”部分的股票企稳进入周期性底部时，“火”部分的资金回撤，进入“山”部分的周期性底部。 当市场恢复健康时，部分资金将从“山”部分流出，重组“风”和“林”部分。 以上三步操作是标准的顺时针循环。 资金从“风”、“林”流向“火”，规避风险，再从“火”流向“山”，保留利润，增持“山”系股份。 然后“风”和“林”部分就恢复了原来的样子。

除了标准循环外股史风云话投资 新浪，两个单元还可以相互支持。 例如，“工图”不仅适用于“山”，也适用于“风”、“林”； “风”频繁进出的股票，可以适时进入“临”，也可以进入“临”。 当“风”系进入强势期的时候，“风”系同时介入，这样的组合不计其数。 兵法无常，水无常形。

《红周刊》：你们建立的“枫林火山”制度要求很高。 需要什么条件？

唐史总监司马迁：这个系统在操作上主观性很强，不适合刚入市的投资者。 投资者需要具备以下条件才能使用： 1、能够运用自上而下的策略，利用“夹点定理”进行选择，获得行业逆转的能力。 2、选择5个以上可能同时反转的子行业，跟踪10只以上优质个股。 3、熟悉50余只强势股和主题股股史风云话投资 新浪，以御“风”。 4、深挖50只周期股基本面并跟踪，让你能在森林里作战。 5、具备股指期货交易基础知识和风险意识。 6、具有融资融券的基本操作经验和风险意识。 最重要的是，我的反转行业和个股选择，以及基于此的“风林火山”交易系统，要求投资者具有独立的性格，能够遵守操作纪律，并有一定的经验。 供参考。 ■

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